新东方在线将于3月14号路演,估值或在60-70亿元之间

新东方在线将于3月14号路演,估值或在60-70亿元之间
2019年03月12日 08:04 新浪科技-自?#25945;?#32508;合

  新东方在线将于3月14号开启全球路演,分析师预计估值区间在60–70亿人民币之间

  根据IPO早知道独家消息源,新东方在线将于3月14号正式开启全球路演,预计3月20号最终定价,公司股票将于3月27号正式在港交所上市交易。目前分析师预计估值区间为60–70亿人名币。基石投?#25910;?#21253;括新东方集团,腾讯,高瓴等。本次发行设?#26032;?#38795;,预计为基础发行规模的15%。

  来源 | 本文由IPO早知道(ID:ipozaozhidao)整理撰写,文中观点仅供参考

  编辑 | C叔

  排版 | C叔

  新东方在线成立于2005年,是新东方教育科技集团?#30446;?#32929;子公司,主要向处于不同年龄阶段的学生提供三个核心分部的在线教育课程,即大学教育、K-12教育及学前教育。

  早在2017年3月21日,新东方在线曾在新三板挂牌交易,简称“新东方网”。但挂牌不满十个月后,该公司表示,“因自身业务发展和战略规划调整的需要”,拟向全国?#34892;?#20225;业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌。此后于2018年2月14日终止挂牌,完成摘牌动作。

  如今刚刚过去一年,新东方在线即将完成赴港上市的大动作。

  利润去哪了?

  据最新的招股书披露,2017财年,新东方在线的营收4.46亿元,净利润为9220万元;2018财年,营收增加至6.51亿元,但净利润减少至8200万元;到了截至2018年11月30日的前六个月,新东方在线的营收4.78亿元,同比增长45.42%,但净利润进一步减少至3620万元,同?#35748;陆?9.87%。

  新东方在线在招股书中说明,大学及K12分部的线上?#25945;?#25512;广活动增加和广告费上升是线上?#25945;?#25512;广开支大幅增加的主要原因。这一笔支出由2017年6-11月的2970万元增至2018年同期的10900万元。而线上?#25945;?#25512;广正是新东方在线长期以来最主要的营销渠道。

  除了线上?#25945;?#25512;广,再加上销售推广和线上营销活动开支的大幅上升,截至2018年11月30日的前六个月,公司的营销开支总计约1.53亿元,较去年同期增长了244.79%。

  并且,在上述变化的背后,虽然新东方在线的付费学生人次逐年增多,截止2018年11月30日,新东方在线在6个月里的付费学生人次达110.4万名,已超过了2017财年的总付费学生人数。但与此同时,公司的获?#32479;?#26412;却出现了大幅度增加。新东方在线的平均获?#32479;?#26412;由上年同期的55元增加至138元。

  这一成本增加的背后能够带来多大的正向的经济效益尚不可知,但毫无疑义的是,在近乎于完全竞争的在线教育市场中,增加价格拓宽利润空间则会失去客源,广开客源则不得不进行价格战,形势不可谓不艰险。

  背靠大树,依旧为头?#31185;?#19994;

  虽然新东方在线必须直面利润?#38470;?#36825;一现实,但它仍然是在线教育行业中近两年唯一盈利的企业。这既得益于公司在细分市场上的深耕,也依靠大股东的支持。

  目前,新东方在线的大股东是新东方教育集团,持股66.72%。腾讯是第二大股东,持股12.06%。

  这棵“大树”新东方教育集团是国内教育培训行?#36947;?#24403;之无愧的领?#36153;?#21644;行业龙头,以外语培训起家并且现在仍然是它最主要的业务,而它其他的重要业务也大多是由外语培训所面对?#30446;?#25143;群体所衍生。

  在获客方面,新东方在线以其母公司的名称冠名,与其他的在线培训机构相比具有天然优势。这也是新东方在线在之前几年中获?#32479;?#26412;低的重要原因。

  除此之外,新东方在线先天资源丰裕、筹码充盈。它能与新东方共享资料,课程结构和内容可与母公司资源实现无缝衔接,一举超越其他在线教育机构。

  市场高度分散,如何拔得头筹?

  根据弗若斯特沙利文报告,按总营收计,于2017年,新东方在线为中国排名第一的综合性线上课外辅?#25216;?#22791;考服务供货商,但也仅占市场份额的0.63%。由此可见,在线教育行业高度分散,竞争激烈。

  新东方在线除了面临来自其他在线教育公司的激烈竞争外,也与传统线下教育公司进行竞争。目前公司主要在线教育竞争者包括中国在线教育集团、沪江及好未来教育集团的在线教育等。

  事实上,新东方在线不缺用户,只缺有效用户;不缺学员,只缺付费学员。这也是所有的在线培训?#25945;?#37117;面临的问题,能解决这个问题,就能在这个市场上拔得头筹。

  根据最新数据,2018年新东方在线的付费用户同比增长92%,展现出了比较良好的发展态势。但是,整体客单价发生了约20%的下滑,这归因于低价体验类课程的推广和价格相对?#31995;?#30340;学前教育的占比提高。

  因此,对于新东方在线而?#35029;?#20043;后的目标就是将大量的低价体验类课程用户转化为普通课程用户。这一目标若能实现,新东方在线便能打开新局面,抢占更多市场份额。

  除此之外,国内的线上教育行业还处于初期阶段,随着法律法规的不断完善,新东方在线或许还将面临更多不确定的监管风险。

  总的来说,现在的新东方在线,利润?#38470;?#26159;危局,付费用户上升是机遇。能不能够化解风险,抓住机遇,将决定新东方在线的前途和命运。

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